Markttiefs ausnutzen – ein paradoxer Vorteil
Es liegt in der Natur des Menschen, negative Dinge wie Marktabschwünge zu fürchten. Doch im Gegensatz dazu sind fallende Aktienkurse ein Geschenk für langfristige Anleger. Das Auf und Ab des Aktienmarktes ist für diejenigen, die in regelmässigen Abständen investieren, von Vorteil. Bei konsequentem Anlegen, auch bei Markttiefs, erhaltet man bei den Tiefs mehr Aktien für das gleiche Geld, als man in den Hochs verliert, wenn der Markt sich wieder erholt. Ohne dieses Auf und Ab würden langfristige Anleger wahrscheinlich nicht mehr, sondern weniger Vermögen haben. Volatilität ist kein Risiko, das es zu vermeiden gilt, sondern eine Chance, die es zu nutzen gilt. Bei einem Absturz kann man billig mehr Aktien erwerben und später grössere Gewinne einfahren, wenn sich die Kurse wieder erholen. Dieses Phänomen, dass kurzfristiger Schmerz zu langfristigem Gewinn führt, ist der Grund für das Geschenk fallender Kurse.
Die einfache Logik hinter diesem Paradoxon
Das scheinbare Paradoxon ergibt sich aus dem Dollar-Cost-Averaging: Man investiert in regelmässigen Abständen einen festen Geldbetrag, und wenn der Kurs niedrig ist, kauft man mehr Aktien, und wenn er hoch ist, kauft man weniger. Die persönliche Rendite hängt von den durchschnittlichen Kosten pro Aktie ab, die man bezahlt hat, und nicht von der einfachen „Start-Ziel“-Bewegung des Indexes. Schauen wir uns ein Beispiel aus der Praxis an. Der italienische Aktienmarkt (FTSE MIB) ist ein Musterbeispiel für Underperformance und wird oft als einer der schlechtesten Märkte für Investitionen angesehen. Er ist zwischen 2000 und 2016 um etwa 60% gefallen, was eine horrende Leistung ist. Aber die Sache ist die: Jemand, der konsequent in diesen Markt investiert hat, hat immer noch eine Rendite von 20% erzielt. Wie ist das möglich? Wenn eine Aktie um 50% fällt, braucht sie einen Gewinn von 100%, um wieder ihren Ausgangspunkt zu erreichen. Wenn man vor dem Absturz und am Tiefpunkt des Absturzes investiert hat, würde man eine Rendite von 100% für die Aktien erhalten, die man am Tiefpunkt gekauft hat, und eine Rendite von 0% für die Aktien, die man vor dem Absturz gekauft hat. Im Durchschnitt ergibt sich daraus eine Gesamtrendite von 50%, obwohl die Aktie nur auf ihren Ausgangswert zurückgegangen ist. Das ist wesentlich besser, als die Aktie einfach zu halten oder in Panik zu verkaufen.
- Niedrig kaufen: Wenn die Kurse fallen, kauft der gleiche Betrag mehr Anzahl Aktien.
- Durchschnitt runterbringen: Dies senkt die durchschnittliche Kosten pro Aktie.
- Verluste ausgleichen: Da mehr Aktien gekauft wurden, können die Verlust der Aktien, die zu einem höheren Preis gekauft wurden, ausgeglichen werden.
Braune Balken = Vermögen in Prozent des zuvor investierten Betrages
Orange Linie = Entwicklung des Index
“Langsam rein, langsam raus” - Der Obermatt Weg
Der Erfolg beim Investieren durch fallende Kurse hängt von Geduld und Disziplin ab. Das Obermatt Handbuch hebt zwei goldene Regeln für sicheres Investieren hervor. Die erste lautet: „Langsam rein, langsam raus - darum geht es beim sicheren Investieren.“ Anstatt zu versuchen, den Markt mit grossen, sporadischen Trades zu timen, investiert man regelmässig kleine Beträge - und zieht sie bei Bedarf langsam wieder ab. Wenn man beispielsweise heute nur 50% in eine Aktie investiert und den Rest in ein paar Monaten, erhöht sich der Bargeldbestand. Dies hat einen doppelten Nutzen: Wenn die Kurse steigen, profitiert man von den Aktien, die man bereits besitzt. Und wenn die Kurse fallen, kann man die Cash-Position nutzen, um Aktien billiger zu kaufen. In der Praxis bedeutet dies, dass man sich an einen Plan hält (z. B. monatlich oder vierteljährlich investieren), der alle Marktbedingungen berücksichtigt, und eine Cash-Position von 5-20 % beibehaltet. Indem man die Ein- und Ausstiege über die Zeit verteilt, verringert man das Risiko eines unglücklichen Timings und stellt sicher, dass man in der Lage ist, von Markttiefs und -aufschwüngen zu profitieren.
Die zweite Obermatt Regel ist ebenso wichtig wie die regelmässige Anlage von Beträgen in regelmässigen Abständen: Nicht alle Eier in einen Korb legen. In der Praxis bedeutet das nicht nur, viele Aktien zu besitzen, Obermatt empfiehlt mindestens 20-30, sondern auch sicherzustellen, dass diese Aktien in verschiedenen Branchen und, was ebenso wichtig ist, in verschiedenen Teilen der Welt investiert sind. Ein Portfolio, das sich über mehrere Kontinente erstreckt, ist weit weniger gefährdet, überall gleichzeitig einen längeren Einbruch zu erleiden. Ja, der US-Markt war jahrzehntelang der Star, und dieser Erfolg hat amerikanische Aktien zu einem kräftigen Aufschlag getrieben. Allerdings kann niemand mit Sicherheit sagen, dass die USA für immer an der Spitze stehen werden; die Geschichte ist voll von Märkten, die als unschlagbar galten und später zurückfielen (Niederländisches Reich, Britisches Reich). Wenn man neben den USA Aktien aus mehreren Regionen hält, hat man mehrere Wachstumsmotoren. Wenn eine Region ins Stocken gerät, kann eine andere an Fahrt gewinnen, was die Rendite glättet und verhindert, dass die Zukunft eines Portfolios von den Geschicken eines einzigen Landes abhängt. Kurz gesagt, Diversifizierung senkt nicht nur das Risiko, sondern befreit auch davon, raten zu müssen, welche Wirtschaft das nächste Jahrzehnt gewinnen wird.
Einbrüche in Gewinne verwandeln - Die lange Sicht
Einbrüche an den Märkten können in der Tat ein Geschenk für den geduldigen Anleger sein. Die kontraintuitive, aber bewährte Realität ist, dass fallende Kurse den Grundstein für höhere zukünftige Erträge legen. Wenn man über viele Jahre hinweg nach dem Prinzip „langsam rein, langsam raus“ investiert, breit streut und Volatilität als Chance begreift, hat man die Mathematik des Dollar-Cost-Averaging auf seiner Seite. Kurzfristige Rückgänge erhöhen das zukünftige Potenzial, indem sie die Anzahl der gehaltenen Aktien erhöhen und somit die durchschnittlichen Kosten senken. Ob nach 1929, im „verlorenen Jahrzehnt“ der 2000er Jahre oder in den turbulenten 2020er Jahren - diejenigen, die in schlechten Zeiten konsequent investiert haben, waren oft erfolgreicher als diejenigen, die an der Seitenlinie standen. Der Schlüssel ist, dem Prozess zu vertrauen und ihn nicht durch impulsive Reaktionen zu unterbrechen.
Jeder Bärenmarkt in der Geschichte hat schliesslich zu neuen Höchstständen geführt. Zwar sind vergangene Leistungen keine Garantie für künftige Ergebnisse, aber der menschliche Fortschritt und die Unternehmensgewinne tendieren langfristig nach oben. Als Anleger ist es nicht Ihre Aufgabe, den nächsten Abschwung vorherzusagen, sondern ihn zu überstehen und ihn zu nutzen. Das bedeutet, den Mut zu haben, weiter zu investieren, wenn die Kurse fallen und alle anderen Angst haben. Es bedeutet auch, die Bescheidenheit zu haben, zu akzeptieren, dass man den Markt nicht perfekt timen kann und dass man das auch nicht muss. Durch Dollar-Cost-Averaging und die Beibehaltung der Investitionen stellt man sicher, dass man den Aufschwung nutzen kann, wenn er kommt. Selbst wenn der Markt über einen längeren Zeitraum hinweg rückläufig sein sollte, wird man Vermögenswerte zu günstigen Preisen erwerben und sich so für spätere beträchtliche Gewinne positionieren.